...энергетическая безопасность и прозрачность отношений в энергетике...


Электроэнергетика - это электрификация страны на основе рационального производства и распределения электроэнергии.
Гидроэнергетика, раздел энергетики, связанный с использованием потенциальной энергии водных ресурсов.
Теплоэнергетика - это одна из составляющих энергетики, она включает в себя процесс производства тепловой энергии.
Альтернативная энергетика — совокупность перспективных способов получения энергии.

Поиск по сайту

Московское время



Опрос

Могут ли альтернативные источники энергии заменить АЭС?

Просмотреть результаты

Загрузка ... Загрузка ...

Документы


Анализ эффективности инвестирования в теплоснабжение с учетом интересов участников инвестиционного процесса

Характерные черты инвестиционного анализа в сфере теплоснабжения и участники инвестиционного процесса. Источниками финансирования инвестиционных программ в сфере теплоснабжения могут выступать собственные средства организации, средства бюджетов всех уровней и привлеченные средства. Методологически неверным является распространенное мнение о «бесплатности» собственных средств организации или бюджетных средств, так как любой капитал, вне зависимости от источника происхождения, имеет свою стоимость и должен работать. Одним из методов, обеспечивающих возврат инвестиций в теплоснабжение, согласно действующему законодательству, может выступать утверждение тарифов на три — пять лет на основе долгосрочных параметров с применением нормы доходности инвестированного капитала. При разработке порядка применения данного метода к сфере теплоснабжения целесообразно учитывать норму доходности на весь привлекаемый капитал (собственные и заемные средства).

В настоящее время в практике инвестиционного анализа зачастую по аналогии с финансовым планированием развития организации составляется и анализируется бюджет движения денежных средств (БДДС) инвестиционного проекта, включающий в себя операционную, инвестиционную и финансовую части (другое название БДДС проекта — «модель расчетного счета»), и производится расчет показателей эффективности проекта для различных его участников, позволяющий определить оптимальные параметры реализации проекта с точки зрения достижения равной эффективности участия в проекте.

Пример анализа инвестиционного проекта в сфере теплоснабжения.

Проиллюстрируем предлагаемую методику анализа эффективности инвестиционного проекта с учетом паритета интересов его участников на реальном примере строительства теплоисточника в одном из муниципальных образований Свердловской области.

Мощность котельной — 16 МВт; величина капиталовложений в ценах 2009 года — 27,5 млн руб. без НДС; отпуск тепловой энергии — 36 тыс. Гкал в год. Себестоимость производства тепловой энергии — 592,7 руб./Гкал без НДС. Принято, что проект финансируется на 60 % — за счет заемных средств (банковского кредита) и на 40 % — за счет собственных средств (акционерного капитала).

Средневзвешенная стоимость капитала, используемая при дисконтировании, определяется на основе заданной величины процентной ставки по заемным средствам (18 % годовых) и величины дивидендных выплат. В расчете принято, что процент дивидендов составляет 3 % годовых от величины акционерного капитала.

При анализе эффективности проекта для различных участников в литературе встречается мнение о существенном уменьшении срока окупаемости проекта для кредитной ор­ганизации по сравнению с соответствующим показателем для акционеров. Причина — в не учете при анализе проекта необходимости возврата как заемных средств, так и собственных. Однако принцип соблюдения паритета интересов участников проекта предполагает, что все участники имеют право как на получение дохода от проекта, так и на возможность выхода из проекта после достижения окупаемости. В связи с этим необходимость учета возврата собственных средств (акционерного капитала) является одним из факторов достижения равной эффективности для участников проекта.

Эффективность проекта «в целом» и для участников определялась путем расчета дисконтированного срока окупаемости (либо срока окупаемости как периода полного возврата инвестиций с учетом уплаты процентов и дивидендов) на основе расчета суммарного чистого дисконтированного денежного потока (СЧДДП) и остатка непогашенных инвестиций,.

Результаты расчета эффективности проекта, выполненные по данной модели, показали, что дисконтированный срок окупаемости для всех участников проекта одинаков и составляет 7 лет, то есть эффективность проекта для каждого его участника соответствует эффективности проекта в целом.

Вывод. Расчет эффективности проекта с точки зрения его участников должен учитывать возможность возврата всех инвестированных в проект средств, иначе показатели эффективности для отдельных участников могут быть искусственно занижены или завышены по сравнению с эффективностью проекта «в целом». Предложенная методика позволяет выработать условия возврата средств, обеспечивающие паритет интересов участников инвестиционного процесса.


Дата публикации: 17.03.2012

Похожие записи:

Последние публикации:

  • Основные правила при покупке квартирыОсновные правила при покупке квартиры

    При покупке квартиры существуют определенные риски и чтобы не стать жертвой мошенников, необходимо знать основные правила. А лучше всего посетить сайт покупки квартир в Санкт-Петербурге и… 
  • Зачем нужен аудит промышленной безопасностиЗачем нужен аудит промышленной безопасности

    У предприятий, эксплуатирующих опасные объекты, возникает необходимость в проведении аудита промышленной безопасности. Процедура является независимой от государственных органов. Ее… 
  • Отделка СаратовОтделка Саратов

    Наша компания “Парадигма” уже много лет работает на рынке подобного типа услуг и выполняет свою работу исключительно качественно по оптимальной стоимости. Среди наших преимуществ можно… 

Наши информационные партнеры:

ИНТЕР РАО Изменения климата Объединенная энергосбытовая компания